需求继续收缩 短期供应较宽松 猪价回涨难期
供应端：压栏情况较普遍 倾向养殖大猪、牛猪虽目前市场统计数据显示生猪屠宰均重仅略高于标重，但实际上养殖户的大猪、牛猪情况还是较普遍。由于此前仔猪价格持续高位，据布瑞克测算，按2017年1月仔猪成本38.5元/公斤计算标重生猪养殖单位生产成本为7.5元/斤，250-300斤重生猪养殖单位生产成本为6.74-7.2元/斤，300斤以上生猪养殖单位成本更低。虽超重猪和适重猪收购价存在差别，但以成本来说，当前养殖超重猪还不至于产生亏损。4月猪价持续下跌，至今未见止跌回升，猪价已跌至成本线附近，而饲料等其他成本较低，此前高价补栏仔猪的养殖户更倾向于继续育肥，养殖大猪、牛猪以控制养殖单位成本来获得利润。由下图可以看出，以1月仔猪成本计算240斤左右的生猪单位成本和头均成本达到平衡点，在资金、劳动力和圈舍条件允许下，若无重大疫情发生，在当前形势下养殖户控制生猪出栏体重在240-260斤最佳。
数据显示，1-4月份生猪出栏同比减少1.7%，但生猪活重却增加了2.8%，因此综合计算仍是供应量同比增加。就行业龙头温氏来说，温氏大部分时间出栏体重维持在110-115公斤左右。在进入2017年之后，特别是2月、3月生猪出栏出现了明显的上涨，生猪体重分别达到了120公斤、121公斤。通过提高育种技术、提升生产性能、适当调整饲养天龄等措施，出栏肉猪体重提高到约250斤/头。目前市场普遍观望5-6月行情发展，5-6月供应或难产生缺口，猪价全面回涨尚难可期。
此外，在中央环保监察下，环保拆除力度加强，部分地区如福建猪场拆除，生猪集中出栏，短期生猪出栏量增加，南方主销区供给较宽松，北猪南调受到抑制，北方新增产能无处释放，走货情况不畅，跌价幅度较大。
屠宰方面，屠宰量显著下滑，屠企为锁定猪肉价格利润，降低屠宰量并持续保持收购压价动作，双汇发展一季度屠宰生猪 290 万头，比2016 年同期下降 16.61%；鲜冻肉及肉制品外销 70.17 万吨，比 2016年同期下降 1.84%。
需求端：经济环境加剧需求回落
国内经济由于库存回补接近尾声、金融去杠杆外溢效应，预计 2 季度信贷社融可能会出现比较明显的回落，考虑到 1 个季度的时滞， 3 季度投资和经济可能回调，经济短期 W 型中期 L 型。随着金融去杠杆力度的增加，实体经济将遭受一定波及。在需求收缩、供给出清的形势下，猪价持续下行。
统计数据显示，5月菜价同比继续回升，猪肉价格增速继续回落。此外，蛋价、鸡价持续走低，鲜菜价格相对也不高，且由于消费结构的改变及近期牛肉价格的下跌，这些因素都造成了对猪肉消费产生替代，使本就处于淡季的猪肉消费受到进一步冲击。
从上市企业4月销售情况看，环比皆有所回落。
温氏股份2017年4月销售商品肉猪收入28.77亿元、销售均价15.29元/公斤，环比分别下滑7.37%、4.79%，同比分别下滑10.43%、23.74%。
牧原股份4月销售生猪40.0万头，销售收入6.27亿元。2017年4月份，公司商品猪销售均价15.02元/公斤，环比3月下降4.8%。商品猪价格在4月上、中旬呈现下降趋势，下旬企稳，小幅上涨。
总体来看，二季度是需求淡季，生猪消费需求疲软，猪价将继续以高位回调为主。3月能繁母猪存栏量止跌，但生猪供给不可能迅速恢复，生猪市场供需将在一段时期内维持供应偏紧的态势。但目前养殖户压栏惜售情况较普遍，5-6月份供给或将相对充足，预计短期内猪价明显回涨较难实现。预计二季度猪价维持在7-7.5元震荡，6月或将有望短暂上涨至7.5元以上，下半年行情则将基本延续下行。
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