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看了想买 观察丨从双汇现象透视产业方向2014-03-18 日前，一则“双汇通过宁波口岸进口美国猪肉325吨”的消息把养猪的小伙伴们都惊呆了，纷纷在网上吐槽，集体求“放过”。 产量：进口、收购、产业链多点开花 此次报道到岸的13个集装箱共计 325吨冷冻带骨猪肉还只是今年首批，宁波口岸消息称第二批47个集装箱1171吨同类产品也完成报检。2014年，双汇集团旗下漯河双汇进出口贸易有限公司在宁波一个口岸申请获批的同类产品进境许可量就达4500吨。如果按照我国平均屠宰损耗 20%、出栏生猪200斤计算，相当于屠宰生猪56250头。根据国家统计局数据，2013年国内猪肉产量5493万吨，同比增2.8%，生猪出栏量首度突破7亿至7.15 亿头，而能繁母猪全年在4900-5000万头高位水平浮动。产能不断提升遭遇内需疲软，是2013年猪价低迷的主要原因。2014年初至今，内需不振产能相对过剩，而进口猪肉数量则持续增长，无疑将继续冲击国内猪市。 双汇除了频繁的海外动作，国内也没闲着。据神农网消息透露，近期，因猪价大幅下跌，双汇在多地的屠宰加工企业正大量收购低价生猪，屠宰后进行冷冻。目前，双汇的猪肉库存量较大，预计可以销售至下半年。除此之外，双汇早前发布的2014年计划显示，双汇计划屠宰生猪1700万头，产销肉制品200万吨，同比分别增长27.7%和14.3%。 市场：国内铺渠道，国外收购忙 民生证劵研报分析2013年双汇冷鲜肉渠道建设完成情况较好，计划建设12000家终端网点，完成了11600家，完成率为96.67%，尤其是去年下半年渠道建设进展顺利，商超超额完成计划。2014年仍计划建设12000家终端网点，目前1-2月任务完成情况较好，渠道外延式扩张带来生鲜冻肉销售情况良好，预计1-2月屠宰增速超过全年计划增速27.72%。与此同时，屠宰开工率较高,头均盈利能力也保持较高水平，预计头均利润达60元以上。 去年，双汇宣布收购美国猪肉制品企业史密斯菲尔德，交易价高达71.2亿美元，并购之后，双汇将成为全球最大的猪肉企业。双汇集团董事长万隆在接受成都商报记者采访时称，收购美国最大猪肉企业有利于我国食品安全。合并以后的双汇国际在欧亚美12个国家和地区拥有152个子公司，成为全球最大的猪肉加工企业，有望进入世界五百强。有业内人士推测，双汇下一步战略布局很可能转战欧洲。双汇国际宣布，将联手墨西哥阿尔法集团旗下冷冻食品公司SigmaAlimento，通过收购双汇更多的可以控制欧洲猪肉和牛肉资源，进而更好的支持国内肉制品和销售渠道建设。 收益：产业链价格优势明显，资本运作做大蛋糕 海通证劵分析给双汇的产业优势做了这样的总结，双汇屠宰赚钱得益于全产业链尤其是肉制品加工业务最大限度利用猪下料、税收和渠道优势。14年以后双汇不必纠结业绩，全球化资本运作才是核心，集团港股上市后国内行业整合和全球并购是看点。 海通认为双汇屠宰盈利能力远超同行业的主要原因并非双汇采购价格和销售价格优于同行，而是由于屠宰开工率较高和全产业链的盈利优势：1）双汇的肉制品加工能力行业最佳，可以最大程度消化猪肉中的下料（猪血、内脏、油脂等符合食品安全的部位，对于有加工业务的企业来说下料是纯净利，反之是成本）；2）目前屠宰行业有些省份可以免缴增值税和所得税，而肉制品需要缴纳25%所得税+17%增值税，双汇屠宰后自用肉比例20%可以免税，内部完全可以进行税收调节；3）双汇的渠道全国布局，可以消除南北饮食差异带来的猪肉消费部位的差异，同时渠道结构可以消化冷冻肉。 14年融资成本高企加速中小企业退出，金锣和众品均不同程度下滑也给带来行业整合机会。以双汇和梅林等龙头公司为例，屠宰的毛利率为7-8%，13年开始融资成本高企，平均融资成本6-10%吞噬了屠宰企业的净利，导致大批中小企业亏损和关闭。未来行业龙头双汇和梅林等公司集中度会加速提升。 双汇在产业布局和资本市场的各种积极扩张，也给其证券市场带来实质性收益。去年其控股股东双汇国际耗资71亿美元收购美国最大猪肉供应商史密斯菲尔德的消息一出，双汇发展在A股市场一枝独秀，大涨8.73%，报收于42.86元/股。 行业反应：散养户和基层屠宰业举步维艰 无奈，是业内面对双汇扩张的唯一形容。 其实，双汇低价冷鲜肉与地方屠宰业的纷争从未停止。去年10月，江西戈阳县双汇专卖店遭到当地生猪屠宰户围堵、打砸的事件从侧面佐证了这种竞争的激烈程度。但这样不理智的暴力行为，显然是不能从根本解决问题的。 化州市农民养猪专业合作社社长李亚锋曾在接受采访时表现出对双汇现象的担忧。“猪贱伤民”，他认为未来，以化州为代表的散养户型养猪业将逐步消失，被规模化猪场和集团公司取代。 双汇集团, 美国猪肉, 有限公司, 进口猪肉, 统计局  |
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发表于 2014-3-19 12:17:00
